深度剖析:在“枪毙”后,比特币还能杀回来吗?

深度剖析:在“枪毙”后,比特币还能杀回来吗?

就在“枪毙”了Bitwise的比特币交易所交易基金(BTC ETF)申请之后,美国证券交易委员会又再次就基于比特币和国债的比特币交易所交易基金征求意见(www.qk5.com.cn)。不过,有分析师对近期市场推出此类加密资产产品的可能性进行了权衡,他们认为我们可能需要等待更长时间,才能看到监管机构批准比特币交易所交易基金提案的一丝曙光。

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监管并未“团灭”比特币交易所交易基金

根据本周二(10月15日)发布的公开文件显示,投资管理公司Wilshire Phoenix和NYSE Arca在本月初提交了比特币交易所交易基金提案的修正案,希望解决证券发行和赎回,以及基金股票的上市/交易问题。按照文件中披露的信息,Coinbase Custody将担任该信托持有比特币的托管方,并且会在每个月账户平仓后的五个工作日内提供证明,确认他们持有的比特币数量并在原始文件中添加、更新数据。

修订后的规则变更提案还指出,芝商所和洲际交易所(ICE)在美国提供比特币期货产品,而不是芝商所和芝加哥期权交易所(芝加哥期权交易所今年已经下架了比特币期货产品)。从目前来看,修订案提案似乎解决了美国证券交易委员会对加密货币潜在市场操纵的担忧。

提案中这样写道:

“保荐人指出,美国证券交易委员会分析了加密市场是否具备固有的抵御人为操纵的能力,但在某些情况下并没有把重点放在整个市场上,而是着眼于对市场产生重大影响的特定产品上,比如交易所交易产品。举个例子,黄金在许多不同市场交易,而投资于金条的交易所交易产品的上市申请还是专注于现货和期货市场。专注于现货市场是合理的,因为现货市场是特定交易所交易产品用来确定其资产净值的一个市场。”美国证券交易委员会于今年六月首次回应了Wilshire Phoenix的比特币交易所交易基金提案,之后又在九月下旬宣布正在评估该提案。目前,公众需要在《联邦公报》上发布该提案后的21天内提交评论,美国证券交易委员会则需要在登记处注册后45提案内做出初步决定,也可以选择延长期限。

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那么,对于比特币交易所交易基金,监管最担心的是什么?

美国证券交易所委员会最担心的,毫无疑问,就是市场操纵和欺诈。正如加密货币交易和经纪公司Velocity Markets首席运营官兼总顾问Lindsay Danas-Cohen所说,Bitwsie自己其实也很清楚,整个加密货币只有5%的比特币现货市场是”真实的“,所以从这个角度来看,就能理解这种市场环境对监管批准交易所交易基金其实并没有帮助。

前美国证券交易委员会高级顾问、现法律公司Blakemore Fallon负责人Zachary Fallon认为,Bitwsie并未解释自己的“真实”交易如何与其他平台隔离开,他说道:

“Bitwsie并没有解决监管的担忧,即:合法数字资产交易平台上的比特币价格如何不受到剩下高达95%的、不真实的交易影响。就像有时你搞不清楚是尾巴摇着狗还是狗摇着尾巴一样,美国证券交易委员会希望解决这种风险。”

不过,Bitwsie全球研究主管Matt Hugan依然保持了积极的态度,他认为美国证券交易委员会的决定至少表明监管愿意提出一些可解决的问题,而不是在没有任何解释的情况下直接“枪毙”此类产品。

美国证券交易委员会不急于批准比特币交易所交易基金

自从美国证券交易委员会拒绝了Bitwise Asset Management提出的比特币交易所交易基金申请之后,一些业内人士就发现监管似乎并不急于对这个产品给出批复。

在接受CNBC采访时,金融研究公司CFRA分析师Todd Rosenbluth谈到比特币交易所交易基金未来批准的可能性,他说道:

“监管不是为了包装,他们会从欺诈的角度来评估比特币交易所交易基金,美国证券交易委员会担心的是基础资产,所以他们并不想太快撕下创可贴。”所以,在Todd Rosenbluth看来,美国证券交易委员会很快批准比特币交易所交易基金的想法不太可能。不仅如此,在获得美国证券交易委员会批准之前需要对比特币交易所交易基金需要更改内容。交易所交易基金行业顾问Chris Hempstead解释了数字货币行业如何应对海外交易所人为操纵市场的问题,认为活跃于比特币和加密资产行业的人们需要做出更大的努力,证明利用比特币安全托管完全可以衍生出可行的金融产品——比如灰度(Grayscale)比特币投资基金就是业内托管的典范,该基金也从来没有受到美国证券交易委员会的“刁难”——只有这样,比特币交易所交易基金被批准的机会才能在不久的将来大大提高。

“新官上任”或推动批准比特币交易所交易基金。

事实上,如果美国证券交易委员会不对现行法规,比如《交易法》(Exchange Act)进行调整的话,监管方可能很难批准比特币交易所交易基金。

另一方面,还有一些业内分析师认为,美国证券交易委员会只有等到新任主席上任之后才有可能批准比特币交易所交易基金。总部位于纽约的律所Kobre & Kim, LLP律师Jake Chervinsky在推特上写道:

“现任美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)在任期内将永远不会批准比特币交易所交易基金,他的人期将于2021年6月5日结束,但可能还要延长18个月。通常,比特币交易所交易基金在被拒绝之后会立即提交新的提案,但可能仍然需要等待一年时间。”

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